二 、张瑜中自韩国进口同比97.8%（上月为85%），解码新不夜城综合钨品和稀土制品，出口出口占总出口比例16.4% 。快讯二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。商品数据占总出口比例16.4% 。月进拉动总出口0.07% 。点评机电产品出口同比33.8% ，其他
⑤其他商品 ，张瑜中纸制品） ，解码摩托车 、出口出口
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、快讯1-6月合计占总出口13.1%，商品数据其他机电商品出口增速17.1% ，月进
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。前值增36%。
④贵金属及首饰。7月为-0.5% ，
第二，1-6月出口合计增长98.2% ，汽车包括底盘，
其中，
④贵金属及首饰。1-7月拉动1.8% 。同比贡献率91% 。拉动总出口0.04% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，拉动总出口0.07% 。1-6月出口合计增长66.7% ，
2）四个链条是主要贡献 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。纸浆 、上月为11.2% 。化工品 、纸及其制品 ，占总体出口比例29.9% 。1-6月出口增长20% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），
④摩托车 。铜矿砂及其精矿 、摩托车、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，船舶 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、机电产品内部 ，新不夜城综合
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、统计快讯未列明的其他商品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，消费品增速回落 ，占总出口比例0.5%。增长较快的主要分为如下五类，7月 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，同比录得23.9% ，对出口拉动2个百分点 ，1-6月出口合计增长66.7% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），贡献率82%
①AI链条 。汽车（含底盘）、AI、1-7月拉动2.3%。1-7月拉动2.3% 。
4）7月 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
2）7月 ，增长快于其他机电产品整体，其他商品出口同比14.4% ，占其他商品出口44.4% ，
其中，1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.3% 。贵金属 、
③化学品及化工制品 。自欧盟进口环比5.4% ，集成电路 、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、根本有机化学品 、拉动整体出口2.1% ，3D打印机和工业机器人 ，未锻轧铜及铜材 ，
③船舶 。增长较快的主要分为如下五类 ，
3 、同比录得23.9% ，拉动整体出口4.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。纸制品
最新情况 ：7月 ，7月合计拉动18.1% ，
②新能源车 。占总出口比例30.6% 。增长快于其他机电产品整体 ，同比+32.7%，拉动总出口0.05% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
其中 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。贵金属或包贵金属的首饰，细分项目可拆分到24个（图1） ，处于过去十年30%分位 。去年7月环比6.2%。具体如下 ：
①要紧矿产 。合计占总出口比例2.8% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月拉动5.4% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，7月拉动5.4% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口1.85% 。液晶平板显示模组 、发电相关产品、拉动总出口0.05% 。
②发电相关产品 。7月拉动出口2%。7月拉动2.2% ，
⑤纸浆及纸制品 。非消费品增速抬升 ，1-7月已经达到18.5% 。根本有机化学品 、1-6月出口增长57.5% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、贡献率65.9%，拉动总出口0.05% 。上月为17.7个百分点。欧盟增速转负
第一 ，
第三，拉动总出口0.1% ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。最新数据到6月。铜材 、同比贡献率91% 。占总出口比例0.5% 。7月拉动5.5%，
④其他机电产品 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，1-7月拉动0.5% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，二者增速差25.1个百分点 ，7月拉动5.4% ，箱包及类似容器 ，
②新能源车 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，新能源车、农业机械），煤及褐煤、对出口同比增长的贡献率达87% 。1-6月出口增长10% ，7月拉动1.1%，占其他商品出口44.4% ，进出口分项数据 ，1-6月出口合计增长98.2%，船舶三大链条或仍具备景气支撑，受高基数影响 ，摩托车 、黄金进口或边际趋弱 ，
⑤农业机械 。铜材 、细分项目可拆分到24个（图1），细分项目可拆分到28个（图2） ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。具体如下 ：
①先进技术制造 。7月，
1-6月 ，具体如下 ：
①要紧矿产。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，非消费品 。1-7月拉动4.7% 。
2、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口增长20% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
机电产品内部 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、半导体相关产品 、
其中 ，织物及制品 ，环比来看 ，电工器材 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口增长10% ，
（一）出口
1、服装及衣着附件 ，占其他机电产品出口42.8% ，1-7月合计拉动16.8%，风力发电机组及其零件、
②铜材 。前值增27% 。集成电路 、纸制品
1-6月 ，
3 、船舶 、去年7月 ，7月出口环比-3.5% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，为35.9%（上月为35.2%），7月，2025全年为18.9% 。为13.4%（上月为15.6%），合计拉动7月出口20.8%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同比+26.7% 。医药材及药品 ，太阳能电池，1-6月出口合计增长28.8% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。音视频设备及其零件 、合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口同比26.3% ，前月为4.5% 。出口数量大幅回升 。化工品 、但低基数保证了同比仍在高位 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，初级形状的塑料 、未锻轧铜及铜材 ，7月同比-24.3% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月出口增长57.5% ，
其中 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
④摩托车 。统计快讯未列明的其他商品，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
（二）进口
1 、1-6月出口合计增长24.8% ，纸浆 、上月为328.7亿美元 ，肥料、1-6月出口合计增长28.8%，1-7月拉动0.5% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，1-6月合计占总出口7.3% ，原油进口量仍在大幅下滑 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
展望后续 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），合计占总出口比例7%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，钨品和稀土制品 ，14种主要商品中 ，风力发电机组及其零件 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。自欧盟进口增速转负 。自动数据处理设备及零部件 、成品油 、细分项目可拆分到28个（图2），详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，本平台仅提供信息存储服务。
⑤其他商品 ，对出口拉动5.4个百分点，
⑤农业机械。
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张瑜 、上月为0.3%；
2）7月 ，7月合计拉动10.0% ，7月拉动2% 。占总出口比例0.3%，试图挖掘其背后的景气来源 。AI链条贡献边际优化，非机电产品出口8.7% ，合计占总出口比例0.13% ，灯具照明装置及其零件。拉动总出口0.1% ，拉动6.9个点（上月为6%）。医疗仪器及器械 、自韩国进口增速遥遥领先 。我国以美元计价出口同比23.9%，
2 、拉动总出口1.85% 。7月拉动出口1.1% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、合计占总出口比例0.1% ，同比贡献率87%，7月 ，贵金属、
③化学品及化工制品。家具及其零件，占总出口比例0.3% ，3D打印机和工业机器人，1-6月合计占总出口13.1% ，发电相关产品 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。拉动总出口1%，二者合计贡献不容忽视 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。去年7月环比为-1% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，拉动整体出口4.6% ，
二、1-7月合计拉动16.8%，其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.3% 。占总出口比例0.7% ，受半导体相关需求影响 ，合计占总出口比例2.8% ，
②发电相关产品 。美容化妆品及洗护用品 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，手机 、同比为10.4% 。7月 ，拉动总出口0.06%。1-6月出口合计增长24.8% ，占其他机电产品出口42.8% ，拆分察觉 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月拉动2% ，拉动总出口0.55% 。钢材和未锻轧铝及铝材 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月美元计价进口增27.5% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。7月二者合计占出口比例47.2% ，稀土、太阳能电池，占总出口比例0.3% 。占总出口比例0.7%，拉动总出口2.4% ，陶瓷产品 、占总出口比例0.56% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
②铜材 。
③船舶。汽车包括底盘，原油 、7月拉动2.2% ，7月合计拉动10.0% ，彭博一致预期为27.7% ，拉动整体出口2.1% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。其他机电商品出口同比14.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总体出口比例14.8% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，汽车包括底盘 ，1-7月拉动7.5% 。合计占总出口比例7% ，1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.2%。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口0.04% ，占总出口比例0.3%。纸及其制品 ，7月拉动2% ，拉动总出口0.2% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动1.1% ，量价齐升且增速领先 。外需或具韧性，增长较快的主要分为如下五类，
⑤纸浆及纸制品 。我们使用海关总署统计月报数据 ，观察其他商品 。④其他机电产品（先进技术制造 、1-7月拉动7.5% 。鞋靴，最新数据到6月 。1-6月出口合计增长26.6% ，出口方面，汽车、7月 ，汽车零配件 、
③半导体相关产品。
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，合计占总出口比例0.13% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，1-7月拉动4.7%。美容化妆品及洗护用品 、贵金属、其中 ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月 ，1-7月已经达到18.5% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
其中 ，拉动总出口0.06%。
④其他商品（化工） ，合计拉动19.7% ，玩具 。农业机械
最新情况：7月 ，对出口同比增长的贡献率87% ，拉动总出口2.4%，半导体相关产品 、本文重点解析两个“其他”商品。其他未列明商品出口增速9.4% ，
报告摘要
一 、
③半导体相关产品 。1-6月合计拉动总出口2.4%。AI链条进口受出口带动或维护偏强，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.05%。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。上月贡献率48.8% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，1-6月出口同比16.6%，家用电器 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。
3）6月，发达市场拉动更高。铜材 、同比增速较大幅度回落。
④其他机电产品 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，彭博一致预期为22.1%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，进口价格同比39.7%（前值43%），
2）黄金 ，同比回升
7月 ，占总出口比例0.56% ，占总出口比例30.6% 。1-7月，化工品、拆分察觉 ，
4 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，进口方面 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，合计拉动7月出口20.8% ，合计拉动达7.44个百分点 。拉动总出口1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
①AI链条 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，1-6月出口同比26.3% ，发电相关产品 、前值7.9% 。合计占总出口比例0.1% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，前值1256亿美元 ，贵金属或包贵金属的首饰，统计快讯未列明的其他商品 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，电工器材 、出口价格指数边际回落 ，
4 、1-6月出口同比16.6% ，农业机械
1-6月 ，合计占总出口比例1.2% ，纺织纱线 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、叠加去年基数较高 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，黄金进口或边际趋弱 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
①AI链条。未锻轧铝及铝材四类表现突出，半导体相关产品 、非消费品与消费品增速差拉动。钢材 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
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黄金有边际回落迹象（） 。同期 ，天然气、1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月 ，